Các chỉ báo xác định đáy của thị trường (phần 1)

1. Giai đoạn chuẩn bị - Những tín hiệu nhận biết đáy của thị trường

Thị trường tiền điện tử đang phải đối mặt với một trong những đợt giảm mạnh nhất được ghi nhận. Hầu hết các tài sản tiền điện tử đều giảm từ 60-90% so với mức giá cao trước đó. Tâm lý thị trường đang rất tồi tệ, tính thanh khoản đang cạn kiệt, nguồn tài trợ ngày càng khan hiếm, việc bảo toàn vốn và quản lý rủi ro đang được ưu tiên trở lại, và trò chơi đã chuyển từ việc đầu tư bất chấp sang trò chơi sinh tồn. Nhưng câu hỏi trong đầu mọi người là khi nào nó sẽ kết thúc? Khi nào chúng ta sẽ có thể tìm thấy đáy của xu hướng giảm tàn khốc này?

Các dấu hiệu đang bắt đầu xuất hiện cho thấy điều tồi tệ nhất có thể đang ở phía sau chúng ta, nhưng chúng ta cần trải qua một chút đau đớn hơn nữa trước khi tin chắc rằng thị trường đã chạm đáy. Tâm lý đang ở trong tình trạng tồi tệ, và thậm chí nó có thể trở nên tồi tệ hơn nếu những cơn gió ngược vĩ mô hiện tại không giảm đi. Các giai đoạn đáy của thị trường trước đây được thể hiện đặc trưng bởi việc quá bán và một đợt thăm dò lại mức độ hỗ trợ dài hạn quan trọng. Chúng ta đã thấy cả hai điều kiện xảy ra trong tuần trước, nhưng lịch sử cho thấy hành động giá đi ngang là con đường có khả năng xảy ra nhất trong ít nhất vài tháng tới.

Chúng ta đang tiến rất gần đến đáy của thị trường, nhưng ở thời điểm hiện tại chúng ta vẫn chưa hoàn toàn ở giai đoạn đó, ít nhất theo quan điểm của chúng tôi là vậy.

Dưới đây là một số đặc điểm chung ở hầu hết các giai đoạn đáy của thị trường:

Tâm lý cực kì tiêu cực
Bằng chứng rõ ràng về việc thoả hiệp giá và áp lực bán mạnh (dẫn đến sự cạn kiệt niềm tin của mọi người)
Thanh khoản và các khoản tài trợ cạn kiệt, định giá lại thị trường đầu tư private và public.
Các công ty liên tục sa thải nhân viên và các biện pháp cắt giảm chi phí để chuẩn bị cho những điều tồi tệ nhất trong bối cảnh liên tục có những dự đoán về việc thị trường gấu có thể kéo dài nhiều năm.
Xu hưởng vĩ mô bị đảo ngược, điều này thường được thúc đẩy bởi một số xúc tác đặc biệt, ví dụ như sự thay đổi mạnh mẽ có thể khiến thị trường định vị lại, tái tạo dòng vốn và niềm tin của thị trường vài tài sản rủi ro và tiền điện tử.

Chúng tôi phải báo trước rằng việc cố gắng dự đoán thời điểm chính xác cho bất kỳ giai đoạn thị trường nào là vô cùng khó khăn. Sự thật là không ai biết chính xác khi nào thị trường này sẽ chạm đáy. Điều tốt nhất chúng ta có thể làm là cố gắng xác định các dấu hiệu đặc trưng cho mức đáy để chúng ta có thể lựa chọn những xác suất có lợi hơn cho mình.

Thị trường là các chỉ số hướng tới tương lai, có nghĩa là giá có thể sẽ chạm đáy và tăng cao trở lại trước khi số đông có đủ niềm tin để kéo dòng tiền mới vào thị trường. Chúng tôi muốn chuẩn bị sẵn sàng khi thời điểm đó đến. Nếu bạn tin rằng 24 tháng qua chỉ là phần nổi của tảng băng chìm cho xu hướng này, thì thị trường ngày nay vẫn đang tiếp tục có những đợt giảm giá chớp nhoáng cho những người thực sự có lòng tin vào thị trường và liên tục tích luỹ cho các vị thể dài hạn.

2. Đánh giá thiệt hại

Chúng tôi đã bắt đầu viết báo cáo này vài tuần trước khi BTC và ETH liên tục được giao dịch quanh mức 30-31 nghìn đô la và 1,8-1,9 nghìn đô la. Thay vì xóa tất cả các biểu đồ gốc, chúng tôi quyết định đưa một số biểu đồ này vào cùng với các bản cập nhật của chúng để cho biết mọi thứ đã thay đổi nhanh như thế nào trong hai tuần qua.

Điều tồi tệ nhất đang ở phía sau chúng ta hay còn nhiều nỗi đau nữa sẽ đến? Nếu thời điểm này không có gì thay đổi, chúng ta có thể thấy mức sụt giảm 50-70% khác đối với hầu hết các tài sản tiền điện tử có tính thanh khoản như chúng ta đã thấy vào cuối năm 2018. Nếu chúng ta so sánh mức giảm hiện tại của BTC với mức chúng ta đã trải qua sau mức cao nhất mọi thời đại năm 2017, thì sẽ có rõ ràng có nhiều dư địa hơn cho giá giảm.

Vào thời điểm đó, chúng tôi đã quan sát xem BTC sẽ phải giảm bao xa nếu nó tuân theo cùng một kịch bản như 2017-2018. Và câu trả lời: 65% khác.

Kể từ đó, BTC đã giảm thêm 30%, hiện cho thấy mức giảm thậm chí còn mạnh hơn so với năm 2017-2018.

Đối với bối cảnh, giá BTC đã giảm ~85% từ đỉnh xuống đáy ở mỗi thị trường gấu trong 2 mùa lớn nhất gần đây. Ngay bây giờ, nó giảm ~72% so với mức cao của nó, nhưng nếu lịch sử lặp lại, điều đó có nghĩa là mức thấp chỉ trên $10K và một mức giảm 50% khác so với mức hiện tại.

Trong ngắn hạn, bức tranh tổng thể vẫn không đẹp lắm đối với BTC. Từ góc độ cấu trúc thị trường ở khung thời gian cao, vị trí tiếp theo mà chúng ta phải xem xét là $10K-$12K. Sau khi BTC bị phá vỡ khỏi phạm vi giá 2021-2022 ($30K-$60K), chúng tôi ngày càng có nhiều khả năng xem lại khu vực này vì đã có cấu trúc thị trường tối thiểu được phát triển trong khoảng trống từ $12K-$30K.

Nếu nhìn nhanh biểu đồ BTC dài hạn (tập trung vào chu kỳ năm 2017), chúng tôi có thể thấy rõ nơi hỗ trợ cấu trúc thị trường khung thời gian cao có khả năng tồn tại. Điều này được đánh dấu bằng khung màu xám từ $9,5K đến $13,5K. Thật trùng hợp, khu vực này trùng với mức thấp ngụ ý nếu BTC trải qua mức giảm 85% từ đỉnh xuống đáy.

Việc hồi sinh thị trường gấu cuối cùng sẽ còn tồi tệ hơn đối với ETH, vốn đã giảm ~95% từ đỉnh xuống đáy. Một lần nữa, đây là những gì chúng tôi đã chứng kiến chỉ vài tuần trước…

…và ETH đã giảm gần 40% kể từ đó. Thật khó để tưởng tượng mọi thứ trở nên tồi tệ như mức sụt giảm toàn bộ 95% từ đỉnh xuống đáy vào khoảng thời gian này, nhưng nguy cơ tái diễn một sự cố tương tự cao hơn mức mà hầu hết mọi người có thể không để tâm, đặc biệt là nếu BTC không giữ được hỗ trợ ở mức 14.000 đến 16.000 đô la.

Sự hỗn loạn của thị trường thường trở nên trầm trọng hơn do tính thanh khoản giảm, sự cạn kiệt này xảy ra ngay cả trên các sàn giao dịch tập trung lớn (CEX) khi chênh lệch giá mua/bán đối với BTC và ETH mở rộng lên mức cao mới.

Trước đây, chúng ta đã nói về bản chất hay thay đổi của tính thanh khoản và khi bạn cần nó nhất thì thường không tìm thấy nó ở đâu. Nỗi sợ hãi ngày càng tăng về việc xác suất mất khả năng thanh toán và các khoản thanh lý tiếp theo cũng không giúp được gì.

Khi chúng ta nhìn vào thị trường tiền điện tử bên ngoài BTC và ETH, nỗi đau thậm chí còn tồi tệ hơn. Tổng vốn hóa thị trường của thị trường tiền điện tử công khai (ví dụ như BTC và ETH) hiện đang giao dịch ở mức cao nhất trong năm 2018.

Hơn 60% trong số 100 tài sản tiền điện tử lớn nhất hàng đầu giảm ít nhất 80% so với mức cao nhất trong 52 tuần. FLOW, OSMO, GRT, AXS, RUNE, AR, SAND, AVAX, SOL, UNI, MATIC, AAVE và BIT chỉ là một số cái tên giảm ít nhất 85% so với mức cao nhất trong 52 tuần của chúng.

Chúng tôi đã chứng kiến sự suy giảm trong việc tham gia thị trường trong suốt xu hướng giảm này. Có rất ít (nếu có) tài sản tiền điện tử giao dịch trên mức trung bình động 200 ngày của chúng, tương tự như giai đoạn mà chúng ta đã thấy vào năm 2018.

Không có gì ngạc nhiên khi chúng tôi cũng thấy các xu hướng tương tự, xác nhận các điều kiện khắc nghiệt ngày nay. Chúng tôi biết không phải tất cả các L1 đều được tạo ra như nhau nhưng việc chứng kiến sự đau khổ này đối với các tài sản gốc làm nền tảng cho gần như mọi thứ trong tiền điện tử được xây dựng dựa trên việc củng cố quan điểm rằng có các thế lực lớn hơn đang tham gia (một lần nữa, đây không chỉ là câu chuyện về tiền điện tử).

Các đáy chính trước đây của thị trường trùng khớp với các điều kiện quá bán. Một cách để theo dõi điều này là xem xét các trường hợp trước đó khi chỉ số RSI hàng tuần của BTC giảm xuống dưới 30, điều này chỉ xảy ra hai lần trước đó (tháng 1 năm 2015 và tháng 12 năm 2018) trước tuần trước.

Vì những cơn gió ngược của thị trường vẫn chưa được giải quyết và có khả năng sẽ không xảy ra nữa cho đến cuối năm nay, chúng tôi đang tìm kiếm một mức thấp hơn nữa để đẩy BTC vào vùng quá bán như một dấu hiệu cho thấy sự đầu hàng có thể sắp xảy ra. Tuần trước, chúng tôi đã chứng kiến chỉ báo RSI 14 tuần của BTC lần đầu tiên giảm xuống dưới 30 kể từ tháng 12 năm 2018.

Bây giờ chỉ vì giá đã đạt đến mức quá bán không có nghĩa là sự phục hồi hình chữ V sắp xảy ra. Trong hai trường hợp trước, BTC đã giao dịch trong phạm vi đi ngang đầy biến động trong vài tháng trước khi cuối cùng phục hồi mạnh mẽ. Nhưng đối với những người có thời gian nhiều năm muốn tích lũy, bây giờ sẽ không phải là thời điểm tồi tệ nhất để bắt đầu từ từ lội ngược dòng.

Khi nói đến các chỉ báo đáy, rất ít chỉ báo đáng tin cậy như đường MA 200 tuần. Các thị trường gấu trước đây thường tìm thấy đáy ngay xung quanh mức hỗ trợ dài hạn quan trọng này (ví dụ: tháng 1 năm 2015, tháng 12 năm 2018, tháng 3 năm 2020).

Chúng tôi đã lưu ý cách SMA 200 tuần của BTC là ~22.250 đô la vào hai tuần trước, điều này ngụ ý mức giảm 30% nếu giá có sự kiểm tra lại khu vực này. Chúng tôi đã thấy điều này diễn ra nhanh hơn nhiều người dự kiến vì BTC đã phá vỡ dưới MA 200 tuần lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020. Bitcoin mới chỉ kiểm tra mức này một vài lần và trong lịch sử đã không trải qua hơn một vài tuần giao dịch dưới mức này.

Khi chúng tôi kết hợp cả hai, chúng tôi thấy các dấu hiệu cho đáy thị trường trước đây được đặc trưng bởi các điều kiện bán quá mức và kiểm tra lại các mức hỗ trợ dài hạn quan trọng.

3. Tâm lý tiêu cực chạm cực độ

Tâm lý đã đạt đến mức thấp nhất kể từ vụ sụp đổ thị trường vào tháng 3 năm 2020, nhưng nó không quá nghiêm trọng như những gì chúng tôi đã trải qua trong năm 2018 – ít nhất là theo quan điểm của chúng tôi. Điều đó cho chúng ta biết rằng chúng ta có thể cần phải chứng kiến thêm một chút đau đớn trước khi tâm lý chung của thị trường thực sự chạm đáy.

Chỉ số sợ hãi và tham lam của tiền điện tử đang ở mức thấp nhất kể từ sự cố COVID. Đó là một công cụ đánh gía tốt nhưng nó không phải là thước đo tình cảm thuần túy vì nó có tính đến động lượng giá.

TheTie, một nhà cung cấp dịch vụ thông tin cho các tài sản kỹ thuật số, tính toán các phiên bản của Chỉ số cảm xúc hàng ngày của riêng họ để đo lường mức độ tích cực hoặc tiêu cực của các cuộc trò chuyện trên Twitter trong 24 giờ qua so với 20 ngày trước đó…và chỉ số đó vừa đạt mức thấp nhất cho BTC trong ít nhất ba năm kể từ khi họ bắt đầu tính toán nó.