Tổng quan thị trường Defi trong quý 2 - 2021

#TOC#

Stablecoin

Sự kiện về stablecoin tiếp tục diễn ra theo từng quý và không ngừng tăng trưởng. Trong quý 2 năm 2021, cơ sở tiền tệ stablecoin đạt hơn 107 tỷ đô la, tăng 70% so với quý 1 và 803% so với cùng kỳ năm ngoái.

Stablecoin tiếp tục được chấp nhận vì một số lý do sau:

Chúng dễ dàng được chấp nhận vì tất cả những gì bạn cần dùng cho các khoản thanh toán là một địa chỉ trên một blockchain công cộng
Chúng chạy trên cơ sở hạ tầng công cộng toàn cầu và hoạt động 24/7/365 khiến chúng trở nên vô cùng khả dụng và đáng tin cậy
Chúng cung cấp cho người dùng tính tự chủ, quyền riêng tư và khả năng tương tác mạnh mẽ hơn các giải pháp thanh toán hiện khi yêu cầu người dùng KYC và thường hạn chế quyền truy cập
Chúng có thể lập trình được, cho phép các nhà phát triển xây dựng và triển khai các ứng dụng với khả năng phân phối toàn cầu và khả năng tiếp cận vốn tức thì
Trong quý này, stablecoin đã tạo điều kiện cho khối lượng giao dịch ấn tượng là 1,7 nghìn tỷ đô la, tăng 1,090% so với cùng kỳ năm ngoái và 59% kể từ quý 1.

Những Stablecoin có khối lượng lớn trong quý này là USDC, BUSD và DAI, tăng thị phần lần lượt lên 23%, 9% và 5%. Mặc dù USDT vẫn là King of Stablecoin, nhưng sự thống trị của nó đang dần phai nhạt khi thời gian trôi qua.

Cuối cùng, khi chú ý vào các Stablecoin phi tập trung, chúng ta có thể thấy quá trình tăng trưởng vẫn tiếp tục diễn ra khi các stablecoin phi tập trung tiếp tục giành được thị phần từ các stablecoin tập trung. Vào đầu quý 2, stablecoin phi tập trung đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, nó rơi vào khoảng 10% tổng nguồn cung stablecoin.

Mặc dù thị phần của DAI sụt giảm trong quý 1 phần lớn là do sự gia tăng của Terra’s UST, nhưng nó vẫn dẫn đầu thị trường với 61% thị phần. Trong quý 2, một số cổ phiếu đã phục hồi khi tiếp tục tăng trưởng trong khi Terra đình trệ.

Diễn biến trong Quý 2

USDC tăng trưởng và trở thành Stablecoin ưa thích của DeFi

Có lẽ không có stablecoin nào có một quý tăng trưởng tốt như USDC của Circle. Không chỉ dừng lại ở một bước ngoặt tăng trưởng ấn tượng 440 triệu đô la cũng như kế hoạch chuẩn bị ra mắt công chúng trị giá 4,5 tỷ đô la, Circle còn tiếp tục đạt được những bước tiến trong hệ sinh thái DeFi đang bùng nổ của Ethereum. USDC có thể sẽ sớm vượt qua USDT để trở thành đồng stablecoin thống trị trên mạng lưới Ethereum.

Hơn 50% nguồn cung USDC hiện nằm trong các hợp đồng thông minh - tương đương với ~ 12,5 tỷ USD. Mặc dù tỷ lệ phần trăm này không cao bằng DAI, nhưng USDC dẫn đầu với tỷ lệ chênh lệch lớn tính theo đô la.

DAI tiếp tục tăng trưởng đáng kinh ngạc trong khi rủi ro tập trung hóa gia tăng

MakerDAO đã có một quý đáng kinh ngạc khác khi tăng nguồn cung DAI lên 76% và thu nhập 136% trong quý. Nguồn cung DAI đạt con số ấn tượng 5 tỷ đô la vào cuối quý, trong khi MakerDAO tạo ra 43 triệu đô la thu nhập trong quý.

Tuy nhiên, mặt trái của sự tăng trưởng này là sự phụ thuộc ngày càng nhiều vào USDC thông qua Mô-đun ổn định cố định (PSM), đóng một vai trò quan trọng trong việc cho phép DAI mở rộng quy mô tốt hơn. PSM hoạt động tương tự như một loại kho tiền thông thường với phí ổn định bằng 0, tỷ lệ thanh lý là 100% và cho phép người dùng hoán đổi USDC lấy DAI với mức trượt giá bằng không và với mức chênh lệch nhỏ.

Nhưng điều này cũng có nghĩa là khi nguồn cung DAI tăng lên, tài sản thế chấp hỗ trợ nó bao gồm USDC ngày càng tăng. Hiện tại 55% nguồn cung DAI được tạo ra bởi USDC thông qua PSM. Điều này rất quan trọng bởi vì trong khi phần lớn DAI vẫn được hỗ trợ bởi ETH, các kho tiền chỉ có trách nhiệm đối với DAI mà chúng tạo ra, có nghĩa là không phải tất cả ETH đang ủng hộ DAI và trên tổng thể đều nhất thiết phải hỗ trợ mỗi DAI.

Terra ngừng tăng trưởng sau khi có nguy cơ sụp đổ

Trong quý 1, stablecoin UST của Terra đã nhanh chóng trở thành stablecoin phi tập trung lớn thứ hai trong ngành sau khi xây dựng cầu nối với Ethereum và tung ra khai thác thanh khoản cho giao thức tài sản tổng hợp mới của nó là Mirror. Nó hiện có một hệ sinh thái DeFi của riêng mình, cung cấp nhiều cách để kiếm lợi nhuận từ các stablecoin của chính nó. Tuy nhiên, trong những tháng sau khi thị trường giảm mạnh hồi tháng 5, tăng trưởng đã bị đình trệ do nguồn cung UST giảm nhẹ. Thủ phạm có khả năng nhất cho sự tạm dừng tăng trưởng này là các khuyến khích khai thác thanh khoản giảm đối với tất cả các giao thức UST đang được sử dụng do giá token giảm.

Terra cũng phải đối mặt với thử nghiệm lớn đầu tiên của mình trong vụ tai nạn tháng 5 khi LUNA, token seigniorage hỗ trợ nó, giảm mạnh 75% trong vòng năm ngày, gây áp lực nghiêm trọng lên UST. Tuy nhiên, kể từ đó UST đã ổn định và niềm tin vào sự tăng trưởng giá đã được khôi phục.

Về những hoạt động phía trước

Sự trỗi dậy của một số Stablecoins

Khi Bitcoin ra đời, nó đã thu hút của mọi người về tiềm năng của các loại tiền kỹ thuật số không có kiểm soát. Nhưng khi Bitcoin bắt đầu giao dịch, rõ ràng là nó sẽ không đủ ổn định để sớm được sử dụng làm một loại tiền tệ. Lời cam kết là một lúc nào đó trong tương lai xa, nó sẽ ổn định khi nó trở thành một tài sản đủ lớn và có đủ tính thanh khoản. Tuy nhiên, ngay cả khi xem xét Bitcoin là một tài sản cung cấp cố định và không thể điều chỉnh cung của nó so với nhu cầu, điều này có thể khiến nó mãi mãi biến động giống như Vàng.

Để thu hẹp khoảng cách giữa hiện tại và tương lai đầy hứa hẹn này, ngành công nghiệp đã tạo ra các stablecoin được ấn định bằng đồng đô la để giải quyết lỗi biến động và xúc tác việc áp dụng cho nhiều ứng dụng blockchain ngoài khả năng nắm giữ. Tuy nhiên, vấn đề mà các stablecoin được ấn định bằng đô la này gây ra là chúng đã đô la hóa Ethereum. Với việc đồng đô la được Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát, điều này hạn chế hệ thống tiền tệ của Ethereum trở thành có chủ quyền. Nó cũng khiến Ethereum phải đối mặt với rủi ro pháp lý có tính hệ thống do sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trên thị trường được ấn định với stablecoin (mặc dù rủi ro này đang giảm khi USDC giành được thị phần so với USDT).

May mắn thay, ngành công nghiệp đã chú ý và một làn sóng dự án mới gần đây đã được khởi động nhằm mục đích tạo ra các stablecoin hoàn toàn không được gắn với tiền tệ fiat. Được gọi là “stablecoin non-peggd”, các dự án này mang lại cơ hội triệt để cho hệ thống tiền tệ của Ethereum để đạt được sự ổn định trong khi loại bỏ sự phụ thuộc vào tiền tệ fiat. Trong quá trình này, họ không chỉ giải phóng hệ thống tiền tệ của Ethereum khỏi ảnh hưởng của các ngân hàng trung ương do nhà nước kiểm soát mà còn giới thiệu các loại tiền ổn định thực sự được giảm thiểu đáng tin cậy phù hợp để sử dụng trên toàn bộ nền kinh tế của Ethereum.

Hiện tại, các stablecoin đó có thể giống như một thử nghiệm xa vời mà không có trường hợp sử dụng rõ ràng, nhưng chúng cũng có thể là sự đặt cược tốt nhất mà ngành công nghiệp này có để tạo ra các loại tiền điện tử ổn định không có chủ quyền.

Quản lý tài sản

Không có gì đáng ngạc nhiên khi tính thanh khoản trong các giao thức DeFi tăng vọt trong quý, các công ty tổng hợp lợi nhuận, vốn chuyển thanh khoản vào DeFi, cũng thấy tổng giá trị của chúng bị khóa tăng vọt. Tương tự như vậy, khi thị trường chung giảm, nhiều người đã chứng kiến TVL của họ rơi vào tình trạng bế tắc (với một số trường hợp ngoại lệ như Yearn). Sau Q1 mạnh mẽ chứng kiến tài sản quản lý tăng 272%, nhưng đến Q2 tài sản quản lí đã giảm 2% sau khi đạt đỉnh 9,5 tỷ USD vào giữa quý.

Đối với thị trường tổng hợp lợi nhuận, câu chuyện của quý là sự trở lại và trỗi dậy của Yearn, chứng kiến thị phần của nó tăng vọt từ 29% lên 69% trong quý (chi tiết về điều này bên dưới).

Diễn biến trong Quý 2

Sự thống trị ngày càng lớn của Yearn

Như đã đề cập trong phần trước, câu chuyện lớn nhất trong lĩnh vực quản lý tài sản cho Quý 2 là sự hồi sinh và ngày càng thống trị của Yearn. Với vấn đề liên kết khuyến khích của Yearn đã được giải quyết trong Quý 1, giải quyết mối lo ngại về nguồn vốn của Yearn, sau đó, trọng tâm được chuyển sang V2 mới của Yearn. Yearn V2 đã có một thành công vang dội, đưa tài sản mà Yearn đang quản lý chỉ từ 540 triệu đô la vào đầu năm lên 4,1 tỷ đô la vào cuối quý 2. Tuy nhiên, có lẽ thành tích ấn tượng nhất mà Yearn đạt được trong quý này là nó tiếp tục tăng trưởng AUM trong suốt tháng 5, thậm chí đạt mức cao nhất mọi thời đại là hơn 5 tỷ đô la vào cuối tháng 5. Hiện nó kiểm soát 70% thị trường tổng hợp năng suất.

Giống như MakerDAO (đã đề cập ở trên) cũng đã có một quý đáng kinh ngạc, Yearn cũng đã ra doanh thu 18,5 triệu đô la cho quý 2, tăng 236% so với quý 1.

Giữa các giao thức mới được xây dựng dựa trên Yearn chẳng hạn như Alchemix đã tạo ra một MakerDAO như hệ thống tín dụng sử dụng các kho lưu của Yearn làm cơ sở hạ tầng, các thỏa thuận chia sẻ doanh thu với các giao thức hướng nội dung đến các kho lưu của Yearn như Badger và một số kho lưu mới cho các tài sản dễ mất như Synthetix.

Mở rộng phạm vi tiếp cận của quản lý tài sản theo chuỗi - Enzyme V2

Vào đầu năm, giao thức quản lý tài sản trên chuỗi Melon đã trải qua quá trình chuyển đổi thương hiệu thành một chủ đề mang đậm chất DeFi hơn có tên là Enzyme Finance. Ngoài việc thay đổi logo và tên để tạo ra một hình ảnh sống động hơn, giao thức đã mở rộng đáng kể hệ sinh thái để có thể sẵn sàng đầu tư cho các nhà quản lý. Giao thức hiện hỗ trợ hơn 150 nội dung khác nhau, một số lượng đáng kể khi phiên bản trước chỉ có hơn 20 nội dung để lựa chọn. Ngoài ra, các nhà quản lý tài sản hiện có khả năng tham gia vào các hoạt động đầu tư phức tạp hơn bao gồm cho vay, cung cấp thanh khoản và bán khống thông qua tài sản tổng hợp.

Gần đây, Enzyme đã mở rộng quy mô kinh doanh của mình thông qua một số quan hệ đối tác DeFi. Tuần trước, giao thức đã công bố sự hợp tác với Yearn Finance để nâng cao bộ sản phẩm của mình. Thông qua quan hệ đối tác, các kho lưu của Yearn sẽ có sẵn trực tiếp trên Enzyme cho phép các nhà quản lý tài sản đưa các chiến lược Yeild farming vào danh mục đầu tư tổng thể của họ. Một sự hợp tác gần đây nhất đã diễn ra vào tháng trước giữa Enzyme và Unslashed Finance. Trong nỗ lực chung này, Unslashed Finance đã đầu tư 4.000 Ether vào chiến lược lợi nhuận trên Enzyme để “tạo cơ sở vốn cho bảo hiểm”. Kết quả là, theo DeFi Llama - Enzyme’s TVL đã tăng hơn gấp đôi trong tháng 6, từ 16 triệu đô la lên 50 tỷ đô la.